時間悄然滑向2004年6月16日，香港聯交所交易大廳內，氣氛一如既往地繁忙而有序，但對於關注中國網際網路新經濟的部分投資者和媒體而言，今天的氣氛中多了一絲特別的關注與審視。大廳上方巨大的電子屏上，即將出現一個新的股票名字：騰訊控股。
遠在天海的星海資本交易室內，巨大的顯示屏牆也早已切換到了港股行情界面。林楓坐在中央指揮位，猴子、胖子、孫悅等人各就各位，雖然今天未必有大動作，但作為持有10%股份的重要股東，騰訊上市首日的表現，他們必須密切監控。
猴子敲擊著鍵盤，調出騰訊控股的詳細資料和實時數據流，轉頭問林楓：「楓子，今天騰訊掛牌，咱們要不要有點動作？我記得你一直挺看好這家公司的，說他們粘性高，未來潛力大。現在上市了，要不要象徵性地買一點，支持一下？或者……做點別的？」
林楓的目光聚焦在屏幕上騰訊那簡單的公司簡介和發行價「3.70港元」上，聞言搖了搖頭，語氣平靜而篤定：「看好是看好長遠，但投資講究時機和價格。現在的騰訊，賺錢能力還是太弱了。全靠QQ海量用戶撐著的想像空間，實際的盈利模式單薄，利潤規模有限。這種故事，在泡沫時期能吹上天，但在現在這種相對理性的市場環境下，投資者會掂量掂量。」
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他指著屏幕上高盛和滙豐作為聯席保薦人的標識：「你看，高盛和滙豐這次是承銷商，拿了不菲的佣金。為了自己的聲譽和後續生意，也為了順利交付（綠鞋機制），他們肯定會在上市初期想辦法『維護』一下股價，不至於讓場面太難看，一上來就破發，那大家臉上都無光。」
林楓頓了頓，繼續分析道：「但是，他們的『維護』是有成本和限度的。我估計，他們會努力把開盤價做高一點，製造一個『開門紅』的假象，吸引一些跟風的散戶和短線客。但這就像吹氣球，內部沒有足夠的『盈利氣體』支撐，光靠資金吹，是吹不大的，也吹不久。我猜測，今天的最高點，很可能就是開盤價本身。之後，就是緩慢的泄氣過程，只是有承銷商托盤，不至於泄得太快太難看罷了。這種行情，我們沒必要參與。看著就好。」
猴子若有所思地點點頭，不再多問，專注於監控盤面。
上午九時整，集合競價開始。騰訊控股的虛擬成交價區域開始出現跳動。很快，一筆筆數額不小的買單開始掛出，將虛擬價格逐漸推高，明顯有大資金在引導競價，營造供不應求、搶籌熱烈的氛圍。
林楓看著那有節奏出現的、金額相似的買單，嘴角露出一絲瞭然的笑容：「看到沒？這手法，整齊劃一，不像散戶行為。我猜，多半是馬總自己，或者他們關係密切的『朋友資金』，在幫忙造勢。畢竟，上市第一天，面子工程很重要。」
果然，在集合競價階段，騰訊的股價被一路推高，最終，上午九時三十分，正式交易開始的瞬間，開盤價定格在——
4.375港元！
較3.70港元的發行價，大幅高開超過18.2%！
交易大廳和無數盯盤的電腦前，瞬間響起了一陣低低的驚嘆和興奮的議論。尤其是那些成功申購到新股（抽中籤）的散戶，看到這個開盤價，臉上頓時樂開了花，覺得至少當天就能有不錯的浮盈。一些觀望的短線客也蠢蠢欲動，覺得勢頭不錯。
開盤後，股價藉助高開的慣性，以及部分跟風盤的湧入，繼續向上沖了一小波，最高觸及4.40港元，將漲幅擴大到了接近19%。星海資本交易室內，胖子吹了聲口哨：「喲，開盤挺猛啊！」
然而，正如林楓所料，這種缺乏基本面強勁支撐的沖高，如同無根之木。僅僅沖高了不到五分鐘，買盤力量就開始明顯衰竭。股價開始掉頭向下。
但下跌的過程並非一瀉千里。每當股價回落至4.20港元附近時，總會出現相對整齊、有一定力度的買盤將股價托起，使其在4.15至4.30港元之間形成一個小幅震盪的平台。這種「跌不下去」的感覺，又吸引了一些認為「調整到位」的資金嘗試性買入。
林楓指著那些托單出現的時機和金額：「看，這就是高盛和滙豐的手筆了。他們在執行『護盤』任務。用相對有限的資金，在關鍵位置設防，減緩下跌速度，維持股價在發行價上方一個『體面』的區間內震盪。目的就是讓第一天平穩度過，不給市場留下『上市即巔峰』或『破發』的惡劣印象。」
整個上午，騰訊的股價就在這種「上有壓力、下有托盤」的格局中窄幅波動，成交量雖然不算小，但多以中小單為主，缺乏真正的大資金持續買入推動。
下午的交易時段，這種格局依舊延續。護盤資金似乎有意控制節奏，既不讓股價跌得太深，也不再費力拉高。市場多空雙方在這種「維穩」態勢下，也暫時形成了某種微妙的平衡。大部分中籤散戶選擇了獲利了結或觀望，少數看好未來的長線投資者小量吸納，更多的則是短線客的博弈。
最終，下午四點整，香港股市收盤鐘聲敲響。騰訊控股的股價被定格在 4.15港元。
對比3.70港元的發行價，首日收盤漲幅為 12.2%。
對於新股而言，這個漲幅不算驚人，但也絕對不算差，至少是一個「平穩著陸」且「略有盈餘」的開局。各大財經媒體的速報標題也多以「騰訊控股首日掛牌，收漲逾12%」、「企鵝成功登陸港交所，開局穩健」為主，基調中性偏樂觀。
星海資本交易室內，猴子看著最終數據，總結道：「收盤4.15，成交額不算特別大。和我們預估的差不多，高開低走，但被托住了。」
林楓點點頭：「第一天，承銷商的任務算是完成了。面子有了。接下來，就看這三周『綠鞋』保護期，他們怎麼玩了。我們按兵不動，一股不賣。」 他特意看了胖子一眼，「胖子，咱們的承諾，可是金口玉言。」
胖子拍著胸脯：「放心楓子，咱們星海資本說話算話，說不減持，一股都不動！估計馬總那邊看到咱們真沒賣，能睡個好覺了。」
事實確實如此。當晚，深圳騰訊總部，雖然對首日漲幅不算特別興奮，但看到星海資本方面確實沒有任何減持動作的報告，馬總和他核心團隊懸著的心，總算放下了一大半。有這樣一個實力強悍且「守諾」的大股東在，至少短期內最大的內部拋壓風險解除了。
然而，市場的考驗才剛剛開始。