10月25日的至暗時刻之後，A股市場進入了林楓預判的劇烈震盪期。這不再是一邊倒的下跌，而是多空雙方在巨大分歧中的血腥搏殺，每一次波動都伴隨著巨額財富的轉移，也伴隨著無數散戶的希望與絕望。
10月26日，星期五。上證指數果然如林楓所料，開盤慣性下探至5462.01點——這將成為未來幾年內的一個重要低點。在觸及這一位置的瞬間，星海資本的交易指令立即執行：數百億資金悄然進場，建立股指期貨多單。
市場在絕望中孕育著瘋狂的反撲。那些被深套的主力資金、那些試圖「抄底」的勇敢者、那些不甘認輸的賭徒，在這一刻形成了脆弱的同盟。指數從深淵中拔地而起，如同壓抑已久的彈簧，開始了令人瞠目結舌的反彈。
10月29日，星期一。指數重回5700點。
10月30日，星期二。突破5800點。
10月31日，星期三。站上5900點。
11月1日，星期四。觸及6002.12點。
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短短四個交易日，從最低點到最高點，反彈幅度達到540點，接近10%！市場情緒經歷了從地獄到天堂的過山車。那些在5462點割肉的散戶捶胸頓足，那些「成功抄底」的投資者歡呼雀躍，論壇里再次充斥著「牛市第二波」、「萬點不是夢」的論調。
但林楓知道，這只是垂死掙扎。
就在指數觸及6002點的當天下午，星海資本開始執行第二步計劃：平掉所有多單，同時反手建立空頭頭寸。這一次，他們做得更加隱蔽，更加從容。
「林總，多單全部平倉，平均獲利點位5920點。」猴子匯報時，眼中充滿了敬佩，「這一波反彈，我們賺了62億。」
「空單建倉進度？」林楓問。
「已完成70%，平均建倉點位5980點。剩下30%的資金，等待更好的位置。」
林楓點點頭：「做得很好。記住，這次下跌，會比上次更慘烈。因為那些在反彈中進場的人，會成為新的做空力量。」
11月2日，星期五。指數在6000點上方僅僅停留了不到三小時，就開始掉頭向下。起初下跌還不算猛烈，像是正常的回調。但到了下午，賣盤開始加劇。那些在反彈中獲利的資金開始兌現，那些剛剛解套的投資者慌忙賣出，那些「抄底」失敗的人被迫割肉。
11月5日，星期一。指數跌破5900點。
11月6日，星期二。跌破5800點。
11月7日，星期三。跌破5700點。
反彈的成果，在短短一周內損失殆盡。
而在這個過程中，星海資本如魚得水。他們不再堅守單一方向，而是根據市場的波動，進行高頻的多空切換：在恐慌極點買入，在貪婪高點賣出；在技術支撐位做多，在阻力位做空。每一次操作都精準得像外科手術，每一次切換都踩在市場的節拍上。
到11月底，上證指數已經跌至5200點附近，較最高點下跌超過15%。而星海資本在這輪震盪中的收益，達到了驚人的230億元——這還不包括之前建立的核心空頭頭寸的浮盈。
交易室里，團隊成員們看著不斷增長的數字，已經從最初的震驚變成了麻木。他們開始真正理解林楓經常說的那句話：「在資本市場，趨勢是我們的朋友，波動是我們的糧食。」
2007年12月，寒冬降臨。
隨著美國次貸危機的不斷發酵，全球金融市場開始同步下跌。道瓊指數從14000點跌至13000點，歐洲股市普遍下跌超過10%，原油價格從每桶90美元跌至70美元，有色金屬價格全線暴跌。
中國A股也無法獨善其身。雖然經濟基本面依然強勁，但在全球恐慌情緒和國內資金面收緊的雙重壓力下，指數一路向下，幾乎沒有像樣的反彈。
12月10日，跌破5000點。
12月18日，跌破4800點。
12月25日，聖誕節，跌破4600點。
市場情緒徹底轉向。曾經高呼「萬點不是夢」的分析師們，現在開始討論「底部在哪裡」；曾經排隊開戶的散戶，現在排隊銷戶；曾經被視為「永遠漲」的茅台、萬科，現在成了人人避之不及的「毒藥」。
論壇里的帖子，只剩下絕望：
「銷戶了，三年白干。」
「這輩子再也不碰股票。」
「股市就是騙局，國家應該關掉。」
而在這個過程中，星海資本的空頭頭寸浮盈不斷刷新紀錄：300億、350億、400億……到2007年12月31日，年度最後一天，這個數字達到了487億元。
當天收盤後，林楓召開了年度總結會。
「各位，」他看著會議室里一張張年輕而堅毅的面孔，「2007年，我們創造了歷史。但我要告訴你們，這不是結束，這只是開始。」
他調出全球宏觀經濟數據：「美國的次貸危機，才剛剛揭開序幕。2008年，我們將見證百年一遇的金融危機，全球金融市場將經歷前所未有的震盪。」
「而中國，」林楓繼續道，「雖然經濟基本面相對健康，但不可能完全隔離。A股還會繼續下跌，可能會跌到一個你們想像不到的位置。」
他在地圖上畫了一條向下的曲線：「但危機中蘊藏著機遇。當所有人都恐慌時，當所有資產都被拋售時，就是我們去撿便宜貨的時候。2008年下半年，我們將開始全面抄底——不是股市，而是實體經濟。」
「破產的工廠、被低估的技術、廉價的地皮、陷入困境的優質企業……這些才是真正能創造長期價值的東西。」林楓的目光炯炯有神，「所以，2008年上半年的任務，是繼續從股市中提取利潤，儲備足夠的現金。下半年的任務，是拿著這些現金，去收購一個時代。」